Viděli jsme v lednu konec dlouhé technologické rallye? Ne, jde spíše o rozlišení udržitelných a spekulativních technologií
Rostoucí sazby, vyšší inflace a více „jestřábí“ Fed – to vše v lednu otřáslo akciovým trhem, přičemž technologický Nasdaq to odnesl „nejhůře“. Průmyslový index Dow Jones se propadl o 3,32 %, index S&P 500 o 5,26 % a Nasdaq o 8,98 %.
Pětiletá výkonnost NASDAQ (Zdroj: koyfin.com)
Co se vlastně v lednu stalo?
Celý měsíc se trh obával, že Federální rezervní systém (FED) ustoupí od své uvolněné měnové politiky a přejde k měnové normalizaci. Začátkem měsíce byl zveřejněn zápis z prosincového zasedání Fedu, který odrážel agresivnější tón, než trhy očekávaly.
Možnost zvýšení úrokových sazeb v březnu (tj. dříve, než mnozí očekávali) byla prvním bodem zápisu z jednání Fedu, který trhy vzrušil. Druhou zprávou, která vyděsila finanční trhy, bylo oznámení, že Federální rezervní systém zvažuje snížení své rozvahy, což je krok směrem k jejímu zpřísnění. Tento krok byl obecně dost nečekaný.
Informace ze zasedání Federálního výboru pro volný trh (FOMC) z 26. ledna naznačily, že sazby jsou nyní pozastaveny, neboť členové naznačili, že ke zvýšení sazeb pravděpodobně dojde na jejich příštím zasedání v březnu. Fed rovněž schválil další kolo nákupů dluhopisů, které do března ukončí kvantitativní uvolňování.
FOMC neposkytl žádné další informace o své strategii snižování rozvahy Fedu. Předseda Fedu Powell však naznačil, že objem aktiv Fedu se může snižovat rychleji než v předchozích obdobích.
Je nyní vhodná doba pro nákup technologických akcií?
Podle Richarda Cloda, spolumanažera fondů Janus Henderson Global Technology Leaders a Sustainable Future Technologies, by investoři neměli házet všechny technologické společnosti do jednoho pytle. Je podstatný rozdíl mezi spekulativní technologií, která roste za každou cenu, a technologií, která roste za rozumnou cenu.
Podle Clodeho je cílem správného procesu výběru objevit udržitelné technologie, které řeší významné globální environmentální a sociální problémy. Výsledkem této metriky je, že společnosti vyrábějící mobilní telefony a videohry nesplňují podmínky. Jediná technologická „megakapacita“, která v současné době splňuje podmínky, je Microsoft.
Lednová korekce je zdravá, v budoucnu může vést k trvalejším ziskům
Paul LeBlanc ze CNN uvedl, že současná volatilita a lednová korekce je „ve skutečnosti něco, co je zdravé a co snad může vést k trvalejším ziskům do budoucna“. Nikdo nechce zažít obrovský nárůst, který je neudržitelný, a pak velký kolaps, jaký jsme viděli na konci 90. let, na začátku roku 2000 nebo v roce 2008 během velké finanční krize. Nikdo nechce, aby se takový scénář opakoval.“
Domnívá se také, že velký počet spotřebitelů má oprávněné obavy. „Chápu, proč lidé nemají takovou důvěru v ekonomiku, jak by se dalo z údajů očekávat. Protože i když mzdy rostou, nedrží krok s cenami. Na spotřebitele je nyní vyvíjen velký tlak. I když mzdy rostou, všechno ostatní roste rychleji.“
Komentář hlavního analytika CapitalPanda Jozo Periće
